利率渐入下行通道债市或迎最好时机
利率渐入下行通道债市或迎最好时机
显示，过去三年稳增长政策的效率正在逐步递减，每一年经济回升的高度和时间也在逐步减少，经济逐渐步入新常态。而近期，伴随着中采PMI继续下行和大宗商品价格的回落，经济再次进入短周期的下行阶段。从数据来看，3季度宏观数据较弱，除出口和基建投资，其余重要的宏观经济指标均处于下行趋势中。而根据华商基金宏观策略研究组的预测，未来个季度，3驾马车均将进入个位数的增长年代。消费方面，人均收入与支出增速也已同步出现下行，而后者的着落则更快一些。整体看来，短期内，经济基本面其实不乐观，出口短期内不会出现大的好转，房地产市场虽正处在放松当中，对基建会有所促进，但也会有时滞；而从通胀来看，近期非食品通胀下行，在某种程度上隐含着经济在下行。经济下行或将促使央行采取较为宽松的货币政策，。而这一点，在央行3季度货币政策报告中亦有所体现。利率或将继续下行通道根据WIND数据统计，截至10月底，银行间7天回购利率为3.2，比去年同期大幅着落；十年期国债3.5，相比去年底着落了100bp。业内人士认为，央行引导利率下行的意图明显。而目前的市场利率正向着央行预期的下行周期演变，在未来或有着落空间。而根据华商基金宏观策略研究组的分析，近期发布的央行3季度报告反映出了四个信号：在增长方面认为“一定阶段内经济下行压力和潜伏风险暴露可能会有所增大”，这是与以往不同的新的判断，表明其对经济判断更加谨慎的态度。白癜风怎样治最好在通胀方面，央行在承认“价格涨幅放缓”的同时，仍然强调“物价对需求扩大比较敏感”、“物价绝对水平不低”、“物价预期还不很稳定”。说明其对物价情势是基本满意的，也不像市场普遍耽忧的那样在通缩上。另外，央行报告将货币金融环境目标的描述由“稳定”转为“中性适度”，同时也表明其既要促进经济安稳运行，也要避免过度“放水”，推升通胀和债务水平。理财专家也建议，步入4季度后，在货币市场利率下行、通胀低位、基本面无明显改进的背景下，债券型基金的表现值得期待。而当前，央行的政策仍有空间，传统的降息降准手段并没有使用，导致政策力度弱于往年，传导时滞将相应地善于往年，也使得债券市场牛市或将延续更长的时间。我们在投资债基时，无妨根据初期白癜风医治方法过往业绩好好地甄别一番。
